证券业总资产同比增近30%且上市券商ROE重回十年新高，证券保险ETF易方达涨1.47%

截至9月4日10点3分，上证指数涨0.90%，深证成指涨1.00%，创业板指涨1.23%。文化传媒、跨境支付(CIPS)、数字货币等板块涨幅居前。

ETF方面，证券保险ETF易方达（512070）涨1.47%，成分股中油资本（000617.SZ）、东方财富（300059.SZ）、首创证券（601136.SH）、中国太保（601601.SH）、广发证券（000776.SZ）、新华保险（601336.SH）、国泰海通（601211.SH）、中金公司（601995.SH）、招商证券（600999.SH）、国投资本（600061.SH）等上涨。

【消息面上：证券业总资产高速扩张，上市券商ROE重回十年新高】

央行数据显示，2026年二季度末我国证券业机构总资产达20.37万亿元，同比增长29.8%，行业资产规模高速扩张。中金公司9月4日研报指出，1H26上市券商ROE重回10年新高，头部券商ROE领先行业，业绩增长可持续。行业基本面强劲改善是驱动板块上涨的核心因素。

【券商观点：中金看好头部券商ROE上行；东方关注险企经营质量分化；新世纪指产险承保改善；中泰与华创均看好保险估值修复】

中金公司表示，1H26权益市场上行周期叠加商业模式变革，上市券商ROE重回10年新高，头部券商ROE领先行业（1H26上市券商ROE达10.7%，营收同比+46%，扣非归母净利润同比+64%；前十大券商ROE达12.2%，营收同比+56%，扣非归母净利润同比+75%）。我们认为，优质头部券商凭借大财富、科创投资、国际化三条主线下的差异化优势，有望一改此前同质化竞争下ROE中枢下行趋势，其ROE中枢已进入上行通道，业绩增长仍可持续，行业格局亦将优化。建议把握ROE中枢上行驱动的估值修复机会，持续看好三条主线有优势的头部券商以及优质互联网券商。

东方证券表示，负债成本、稳定投资收益和利率风险匹配将拉开险企经营质量差距。预定利率下调及分红险转型有助于降低新增业务保证成本，净投资收益覆盖率强化利息、股息等稳定收益对保证成本的覆盖要求，利率风险对冲率则使长久期资产配置更多取决于实际利率风险缺口。负债成本较低、稳定投资收益覆盖能力较强且资产负债利率敏感度匹配较好的公司，在低利率环境下更有能力维持合理利差和长期价值增长。

新世纪评级表示，2026年上半年，我国经济运行总体平稳，但内生需求修复不足，产险公司保费收入增速进一步放缓。其中，受国内汽车销量同比显著下滑影响，车险保费收入同比下降；同期随着农业保险、意外险等险种保费收入增速放缓，非车险保费收入增速继续放缓，但仍高于车险，占产险公司保费收入的比例进一步上升。承保利润方面，承保亏损险企数量占比有所下降，不同险企承保端分化延续，在监管政策引导下，样本险企费用率中位数进一步下降，赔付率中位数有所上升，行业承保端盈利整体改善。投资业务方面，2026年6月末，产险公司债券、股票和证券投资基金配置比例上升，银行存款、长期股权投资和其他类资产配置比例下降。受益于债券市场长端利率震荡下行及权益市场二季度结构性修复，多数样本险企综合投资收益表现同比有所提升。

【个股拆解】

中油资本（000617.SZ）：中国石油集团资本股份有限公司的主营业务是综合性金融服务。公司的主要产品是银行业务、财务公司业务、金融租赁业务、信托业务、保险业务、保险经纪业务、证券业务、信用增进业务、资产管理业务、股权投资业务、数字化智能化业务。

东方财富（300059.SZ）：东方财富信息股份有限公司的主营业务是证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务。公司的主要产品是证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务。

首创证券（601136.SH）：首创证券股份有限公司的主营业务是资产管理类业务、投资类业务、投资银行类业务以及财富管理类业务。公司的主要产品是资产管理类业务、投资类业务、投资银行类业务、财富管理类业务。

中国太保（601601.SH）：中国太平洋保险(集团)股份有限公司的主营业务是提供各类风险保障、财富规划以及资产管理等产品和服务。公司的主要产品是人身保险业务、财产保险业务、资产管理业务。

广发证券（000776.SZ）：广发证券股份有限公司的主营业务是投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。公司的主要产品是股权融资、债务融资、财务顾问、财富管理及经纪业务、融资融券、回购交易、融资租赁、权益投资及交易、固定收益销售及交易、股权衍生品销售及交易、另类投资、投资研究、资产托管、资产管理、公募基金管理、私募基金管理。

【关注思路】

证券保险ETF易方达（512070.SH）跟踪沪深300非银行金融指数，A股保险含量最高的证券保险主题ETF，保险占比38%，证券61%，前五大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保。