产能调减冲刺9月底完成，猪周期真要来了？新五丰、新希望多股涨停

9月4日午后，生猪板块全线爆发，天邦食品（002124.SZ）、新五丰（600975.SH）、新希望（000876.SZ）、金新农（002548.SZ）多股封涨停板。

猪好多网数据显示，猪价自8月起走出一轮修复性反弹，今日最新价格10.97元/公斤，仍低于行业成本线（约11.88元/kg），行业自繁自养累积亏损11个月左右。期货方面，昨日生猪期货主力 2611 合约反弹收涨 0.81%、约11835 元/吨。

产能去化或已进入冲刺阶段。国家统计局数据显示，2026年二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，环比减少3.2%，距农业农村部设定的3750万头正常保有量目标仅差0.8%。农业农村部已将本轮产能调减的完成时限提前至三季度末，目前头部猪企正在加速压产。

近期，牧原股份在半年报交流会上公开表示，公司积极响应国家生猪产能调控要求，计划9月底前将能繁母猪存栏降至300万头以下，较去年阶段性高点减少约60万头。另外，2026年7月涌益、钢联、卓创统计的能繁分别同比-3.54%、-5.64%、-6.64%，延续去化趋势。

国信证券预计接下来几个月能繁产能会进一步加速去化，到2027年猪价有望开启的周期反转。目前生猪板块和龙头的基金重仓占比与投资情绪均触达底部，配置风险收益比凸显。申万宏源也看好2027年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性，周期拐点或渐行渐近。

从财报数据看，中证畜牧养殖指数2026年上半年净利润同比-160.09%，牧原股份、温氏股份、新希望三家头部猪企上半年合计亏损121.46亿元，显示行业整体仍处深度亏损区间。利润持续恶化隐含产能去化加速，也是猪周期底部特征的典型表现。