大摩：料西藏铜矿为紫金矿业增长关键动力 目标价61港元

9月16日，大摩发布研报称，紫金矿业（02899.HK）位于西藏的巨龙铜矿仍是公司增长的关键动力，该行现予目标价61港元及"增持"评级。随着第二期项目逐步投产，预计今年铜产量可达30万至31万吨，明年进一步提升至31万至32万吨。

成本方面，今年上半年成本同比上升13%，反映由外包转向自营的转变，包括设备、车辆及人工开支增加，部分属一次性。该行预期明年起成本将改善，因第二期扩产推进，矿场采用电动卡车及加强自动化，司机人数及运输成本有望下降。另外，西藏政府正讨论提高矿产资源税率，但即使按最坏情况估算，对公司成本的影响亦仅约10亿至15亿元人民币。

整体而言，管理层指引集团今年铜产量为109万至120万吨。巨龙及翔龙项目将支持明年增长，而雄村预期于2028年起贡献;塞尔维亚则提供更长期上行空间。管理层亦预期铜对集团的贡献将随时间增加。