加息压制+成本高企双重承压 燃气股集体走低

9月17日，港股燃气股集体走低，其中，中国燃气（00384.HK）跌3%，华润燃气（01193.HK）、大众公用（01635.HK）、港华智慧能源（01083.HK）跌超2%，新奥能源（02688.HK）、香港中华煤气（00003.HK）、中裕能源（03633.HK）跌1.7%。

消息面上，北京时间9月17日凌晨，美联储宣布加息25个基点，点阵图显示年底前还将再加息一次。公用事业板块作为典型的利率敏感型防御板块，在利率上行环境中估值受到压制，资金流出压力加大。随即香港金管局也公布，基本利率根据预设公式定于4.25厘，即时生效。

东吴证券在燃气行业周报中指出，国内LNG出厂价周环比继续上涨2.6%，成本端对气价的支撑依然强劲。但成本高企对下游城燃企业而言是“双刃剑”——虽然上游气源资产受益，但中下游城燃的利润空间被显著压缩。

短期来看，燃气股的走势将取决于上游成本能否向下游顺畅传导，以及冬季采暖季前城燃企业能否成功顺价。在成本高企与终端调价滞后的夹缝中，板块情绪偏弱有其合理性。