海外原料紧缺叠加出口管制，高端钨制品出海与战略小金属重估有望进一步打开

截至9月18日13点40分，上证指数涨0.96%，深证成指涨1.65%，创业板指涨2.15%。注册制次新股、科创次新股、新股与次新股等板块涨幅居前。

ETF方面，有色金属ETF华夏（516650）涨1.09%，成分股湖南白银（002716.SZ）、南山铝业（600219.SH）、斯瑞新材（688102.SH）、白银有色（601212.SH）、北方铜业（000737.SZ）、云南铜业（000878.SZ）、金钼股份（601958.SH）、盛屯矿业（600711.SH）、紫金矿业（601899.SH）、江西铜业（600362.SH）等上涨。

消息面上，国产风电机组全球爆单，今年上半年我国风力发电机组出口额同比增长35.6%。同时，宁德时代拟以14亿元在四川雅安新建4万吨碳酸锂年产能，加码上游锂资源一体化布局。此外，中国瑞林签署赞比亚7万吨/年新建铜尾矿浸出厂项目合同，合同金额约4.98亿美元，提振了有色金属板块的市场情绪。

【券商观点：光大看普钢估值低位；五矿看好钨制品出海与重估；大同关注战略小金属重估；长江称金价短期承压长期牛市】

五矿证券表示，深加工端：需求刚性无惧价格高位，海外钨原料紧缺将长期支撑高端产品价格。当前硬质合金价格较峰值回调50%，高价冲击下产量仅下滑3.4%，硬质合金全年产销量需重点关注下半年“金九银十”的季节性制造业需求。海外刀具市场是中国硬质合金刀具的重要增量市场，国产刀具性价比提升和海外钨原料紧张将长期支撑国产刀具出海；国内高端刀具全年具备100亿以上替代空间，待替代刀具主要集中在高端硬质合金刀片、铣刀、丝锥等产品。国内刀具价格回落，但新一轮海外刀具涨价开启，将为中国刀具企业价格探涨和出海开拓市场留出更大空间。中国微钻产业链持续受益，棒材与微钻厂商加速布局。受日本钨原料紧张影响六氟化钨上半年价格涨幅超300%，下半年及明年价格或维持高位震荡。日本钨原料紧张局面短期难以缓解，新投产产能将于2028年达产。钨传统领域终端应用需求稳健，AI、人形机器人、核聚变等新兴领域的爆发式增长将长期支撑钨消费总量提升。展望未来，我们建议关注钨制品国际贸易格局变化，国内中下游钨制品企业出海情况以及海外钨冶炼新建产能建设进展。在钨金属战略价值重估及产业升级需求增长的趋势下，我们认为具备优质矿山资源和已经实现高端钨制品布局的企业将持续受益。

大同证券表示，小金属：结构性分化，锑、铋、锗等战略品种逆势走强。稀土镨钕小幅上调，氧化镝受益MLCC需求回暖，永磁板块资金流入，出口延续量减价增。反观钴系材料低位徘徊，海外供给压力向国内传导。出口管制叠加AI产业需求，战略资源重估逻辑不变，稀缺性与政策约束强的品种更易获得溢价，后续重点观察9月中下旬补库与长单定价信号。

【个股拆解】

湖南白银：湖南白银股份有限公司的主营业务是铅锌银矿勘探、采选、冶炼、贸易及白银产品深加工。公司的主要产品是银锭、金锭、铅锭、硝酸银、精铋、精碲、锑白、电积铜、钯粉、银制工艺品。

南山铝业：山东南山铝业股份有限公司的主营业务是铝及铝合金制品开发、生产、加工、销售。公司的主要产品是汽车板、航空板、罐体、罐盖料、再生铝、铝箔产品、工业型材、建筑型材、氧化铝。

斯瑞新材：陕西斯瑞新材料股份有限公司的主营业务是铜及铜合金制品的研发、生产、销售。公司的主要产品是高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件、光模块芯片基座/壳体、液体火箭发动机推力室内壁。

白银有色：白银有色集团股份有限公司的主营业务是铜、锌、铅、金、银等多种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易。公司的主要产品是阴极铜、锌、电银、电铅、金、铜精矿、铅锌精矿、硫酸。

北方铜业：北方铜业股份有限公司的主营业务是铜金属的开采、选矿、冶炼及压延加工。公司的主要产品是阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、铜合金带材、压延铜箔。

【关注思路】

有色金属ETF华夏（516650）紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，指数聚焦黄金及铜铝等工业金属、稀土与钨钼等小金属，以及锂钴等能源金属，铜含量38.2%居赛道最高，算力金属含量57.8%，且为同指数规模最 大，助力投资人一键布局有色金属赛道！