巨头签订千亿美元级算力协议，全球AI算力投入进入新一轮扩张周期

截至10月28日11点4分，上证指数涨0.41%，深证成指涨1.48%，创业板指涨2.27%。自动化设备、工业母机、汽车零部件等板块涨幅居前。

ETF方面，科创人工智能ETF易方达（588730）涨2.45%，成分股奥普特（688686.SH）、天准科技（688003.SH）、奥比中光-W（688322.SH）、凌云光（688400.SH）、澜起科技（688008.SH）、思看科技（688583.SH）、聚辰股份（688123.SH）、安路科技（688107.SH）涨超5%，晶晨股份（688099.SH）、云天励飞-U（688343.SH）等上涨。

【消息面上：巨头扩容算力集群与签订大额协议，AI算力投入迎新一轮扩张】

英伟达与甲骨文宣布计划将甲骨文云基础设施超级集群扩展至基于NVIDIA Vera Rubin NVL72系统的多吉瓦规模，以满足AI训练、推理和智能体应用不断增长的需求；Anthropic在招股书中披露，除与谷歌、亚马逊、微软签订千亿美元级算力协议外，还与SpaceX、博通、AMD等签订GPU及TPU算力采购协议，其中与博通签订的五年期设备租赁协议租金总额约1612亿美元，全球AI算力投入进入新一轮扩张周期。有券商表示，当前正值三季报收官窗口期，AI产业链业绩密集兑现，高景气度得到充分验证，AI正处于高度景气建设周期，产业长期发展趋势明确。

【券商观点：国信看好算力回报；华泰看好数据与运控；中金看好Agent与现金流；华源看好数据服务商】

国信证券表示，算力合同提前长期锁定，其成本增速显著低于收入增速。公司在2026Q2首次实现账面经营利润转正，录得9.74亿美元及8%的经营利润率，剔除股权激励与慈善捐赠等非现金项的调整后经营利润率为19%。2026H1，公司录得807.48亿美元的账面净亏损，该差额主要系因公司估值大幅上升，导致亚马逊等持有的可转债及票据购买协议产生逾811亿美元的公允价值重估非现金损失。剔除上述账面估值变动后，公司2026H1实际调整后净利润为26.71亿美元，同期经营活动现金流录得39.29亿美元净流入。

华泰证券表示，我们认为，具身智能的核心瓶颈仍是模型能力，AI大厂入局正在加快突破，但突破越来越依赖真机数据，落地还需解决推理时延与成本。英伟达10月14日报告显示，GPT-6Astra在RoboLab-120基准上零样本成功率为66.3%—74.8%，专用VLA模型π0.5为28.0%，但Astra单次推理耗时11—19秒，π0.5约47毫秒。“大脑”越强，真机数据与本体硬件的约束越突出，我们看好数据采集与感知、本体运控、高精度传动三类环节；上周相关环节已领涨，后续需要订单与批量供货验证。特斯拉Q3业绩会上，马斯克表示爬坡至周产2万台至少还需一年，Optimus预计2027年底开始对外交付，T链订单有望随爬坡逐季兑现，建议关注核心T链供应商。

中金公司表示，PC产业史：生产力先行，操作系统是综合竞争。1981年IBMPC确立Win-Tel开放标准，办公软件（Lotus1-2-3等）先成为杀手级应用。GUI从1983年Macintosh到成熟历时7年，Windows最早只是DOS的图形套件，最终成为OS入口。PC从生产力到消费级拐点是1990年Windows3.0与1994年网景浏览器，推动美国PC市场在90年代加速增长。在操作系统竞争中，微软靠低价、开放、预装等优秀商业策略和执行胜出，获得了产业链强大的议价能力。苹果垂直一体化模式和微软平台模式共存。

中金公司表示，我们看好企业级Agent需求扩张及模型效率改善带来的商业化空间，建议以收入质量、算力投入回报及现金流匹配程度为核心评估维度，关注客户用量、最低消费合同覆盖及新增算力利用率。

华源证券表示，我们预计短期Ego数据需求增长弹性较大，中长期真机及高精度多模态数据的重要性持续提升。Ego具备采集规模大、单位成本相对较低的特点，有望率先承接通用模型预训练的数据扩容需求；真机和触觉数据虽然采集规模相对有限，但由于设备投入、采集精度及任务适配要求更高，单位有效数据价值可能更高。我们认为，物理AI数据服务商未来的核心壁垒，不仅在于低成本获取海量Ego数据，更在于能否将人类操作视频转化为机器人真正可以使用的动作训练数据。随着模型训练需求升级，具备3D空间重建、动作轨迹提取、物理仿真及数据闭环能力的公司，有望进一步提升数据附加值，商业模式也有机会从传统数据采集向高质量数据资产及训练基础设施延伸。

【个股拆解】

奥普特（688686.SH）：广东奥普特科技股份有限公司的主营业务是机器视觉核心软硬件产品和运控产品的研发、生产、销售。公司的主要产品是视觉算法库、智能视觉平台、工业AI、光源、光源控制器、工业镜头、工业相机、智能读码器、3D传感器、测量系统。

天准科技（688003.SH）：苏州天准科技股份有限公司的主营业务是提供高端视觉量检测装备、视觉制程装备及具身智能方案。公司的主要产品是AI量检测装备、AI制程装备、具身大脑方案。

奥比中光：奥比中光科技集团股份有限公司的主营业务是3D视觉感知产品的设计、研发、生产和销售。公司的主要产品是3D视觉传感器、消费级应用设备、工业级应用设备。

凌云光（688400.SH）：凌云光技术股份有限公司的主营业务是机器视觉和光通信的研发、生产和销售。公司的主要产品是核心视觉器件、可配置视觉系统、智能视觉装备、智能工厂软件。

澜起科技（688008.SH）：澜起科技股份有限公司的主营业务是为云计算及AI基础设施提供创新、可靠及高能效的互连解决方案。公司的主要产品是内存接口芯片、内存模组配套芯片、PCIe Retimer芯片、CXL MXC芯片、时钟芯片、津逮CPU及数据保护、可信计算加速芯片。

【关注思路】

科创人工智能ETF易方达（588730.SH）跟踪上证科创板人工智能指数，科创人工智能ETF，比人工智能ETF具备更高的芯片暴露，该指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司的整体表现，前五大权重股包括芯原股份、寒武纪、澜起科技、金山办公、晶晨股份。