大跌之后，公募三季报还在坚守“易中天”？

三季度科技股经历了一轮剧烈回撤，光模块三剑客中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）股价大幅回撤，市场有不少声音认为，公募基金会在三季报中大量减持。

毕竟，涨的时候抱团、跌的时候踩踏，这套剧本在A股过去几年并不陌生。

然而，随着三季报披露完毕，数据却呈现出截然相反的现象，想象中的集体大撤退，变成了有人下车、更多人上车的换乘现场。公募基金没有夺路而逃，只是在震荡里重新排了排座次。

iFinD数据统计显示，中际旭创方面，2026年一季度末，共有1865只基金重仓持有2.31亿股，到了三季度末，重仓基金数升至2430只，持仓股数略微减少至2.11亿股。基金家数增加、持股总量微降，更多产品把中际旭创纳入了重仓名单，而部分早期持仓较重的基金在股价波动中做了适度削减。

天孚通信方面，2026年一季度末时，共有432只基金重仓0.83亿股该公司股票，2026年三季度末时，尽管持仓基金数来到596只，但持仓数增长至1.50亿股。

新易盛同样获得公募基金增持，一季度末时共有1488只基金重仓2.59亿股，三季度末持仓基金数达到1821只，重仓股数增长至3.68亿股，占新易盛总持股比例达到29.33%。即使与2026年中报的3.61亿股（含前十大重仓股之外的所有持仓）相比，这一数字依然在增长。

三家公司综合来看，公募对光模块龙头的态度并非撤退，而是在分化中继续加码。

以新易盛为参考，将时间倒回2025年，2025年初共有1400家机构持有该公司2.80亿股，对应当期持仓市值324.17亿元；到2025年中期，1469家机构持仓，持仓机构数量与年初基本持平，但持股数量增长至3.91亿股，较年初增长约40%。

从股价涨幅来看，2025一季度新易盛回撤幅度约为20%，二季度涨幅则接近50%，从机构加仓进程估算来看，机构加仓的节点主要集中在4月中旬以后。

2025年下半年，新易盛股价飙升，三、四季度累计涨幅接近240%。但2025年基金年报披露后，尽管持有新易盛的机构数量达到2334家，持仓股票却减少了近8500万股，对应机构持股比例从44.26%降至不足35%。

减仓的原因并非主动看空，而是股价涨得太快，以公募基金为首的众多机构触及了单只个股的持仓上限。2025年半年报时，约450只基金持有新易盛的仓位占基金净值超过3%，倘若这些基金下半年完全不调整持仓，在年末股价涨幅近240%之后，持仓占比将大概率突破10%的上限，机构不得不被动减仓。

数据上看，2025年二季度末，共有81只基金持有新易盛占基金净值比重超过9%，到年末这一数字已经达到265只；2026年上半年，伴随新易盛股价继续翻倍，相关数据进一步攀升至374只。2026年三季度，随着新易盛股价回落超过35%，还有170只基金净值比维持在9%以上水平，其中约三分之一为指数ETF产品。

值得一提的是，尽管光模块股价在2026下半年大幅回落，但三季度仍有1146只基金增持新易盛或将其纳入前十大重仓名单。在当前重仓超过9%的170只基金中，多达119只基金维持增持趋势。主动权益方面，东吴产业趋势混合、景顺长城成长优选等主动产品持续新进或加仓。

在一众重仓科技的基金经理中，傅鹏博管理的睿远成长价值混合三季度并未撤离光模块，而是在新易盛与中际旭创之间做了一轮小幅调仓。

从基金季报里看，2026年一季度末时，该基金持有新易盛387.58万股，占净值比例9.45%，同时持有中际旭创290.83万股，占比9.12%，光模块双龙头均在重仓前列。到二季度末，新易盛持股降至355.78万股，占比仍高达9.73%，中际旭创则被大幅削减至64.78万股，占比降至3.71%。三季度末，新易盛进一步降至331.78万股，中际旭创则回升至118.69万股。

傅鹏博选择在新易盛上兑现部分收益，同时回补中际旭创的仓位。但从前十大持仓来看，立讯精密（002475.SZ）、东山精密（002384.SZ）、炬光科技（688167.SH）、胜宏科技（300476.SZ）、迈为股份（300751.SZ）等电子和通信产业链公司依然占据绝对主导，科技成长的底色并未改变。

睿远成长价值混合三季报的表述也印证了这一点。傅鹏博在季报中表示，三季度维持高仓位运行，环比二季度，前十大持仓的净值占比有所降低，新进入前十的标的中，有受益于光模块和光芯片扩产带动通信测试仪器及光电子器件测试设备销售大幅增长的公司，也有布局锗、铟等稀有金属及磷化铟产业链、打造AI光产业链平台的公司。同时，基金调整了光伏和新能源公司的净值占比，增加了医药板块、半导体设备材料行业以及显示面板和玻璃基板龙头等方向的配置。