低轨28组卫星入轨叠加沪产业方案落地，卫星互联网组网部署进入加速期

截至10月28日13点8分，上证指数涨0.67%，深证成指涨2.02%，创业板指涨3.12%。自动化设备、工业母机、半导体等板块涨幅居前。

ETF方面，卫星ETF易方达（563530）涨3.04%，成分股国机精工（002046.SZ）、奥普光电（002338.SZ）、天银机电（300342.SZ）、航天环宇（688523.SH）、国科微（300672.SZ）、信维通信（300136.SZ）、铂力特（688333.SH）、信科移动-U（688387.SH）、卓胜微（300782.SZ）、国光电气（688776.SH）涨超5%。

【消息面上：低轨卫星成功发射与沪产业方案提振卫星互联网预期】

10月25日长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场成功将卫星互联网低轨28组卫星送入预定轨道。上海市经信委等六部门印发卫星互联网产业行动方案，明确到2030年核心产业规模突破800亿元、在轨卫星超3000颗；10月27日2026卫星互联网产业生态大会在沪举行，公布“星枢计划”千星部署规划，并启动筹建卫星互联网产业基金。中信证券研报指出，“十五五”时期新一代通信网向“空天地海”一体化延伸，商业航天成为基础设施投资重要增量。

【券商观点：长江证券看好大运力火箭适配价值；兴业证券验证AI算力景气；万联证券把握AI算力与空天地一体化双主线】

长江证券表示，星座部署需求持续增长，大运力火箭供给紧缺性提升。全球发射中，政府与科研任务毛利率较高，优先级高于商业发射；SpaceX新增任务中相当部分服务自有星座，外部客户还需与政府订单、既有合同及其他火箭任务竞争。卫星大型化提升中大型火箭的适配价值；Neutron若完成开发并稳定交付，有望承接Electron难以覆盖的任务。总体看，空间系统支撑当前增长，Neutron与铱星拓展中长期业务，公司从业务布局方向上与SpaceX存在较高相似度。

兴业证券表示，SpaceXQ3业绩高增，AI业务增长与算力投入持续验证产业景气。公司10月20日披露，Q3营收145.75亿美元，同比增长161%；净利润44亿美元，调整后EBITDA为88亿美元。分业务看，超级智能（SI）收入75.60亿美元，同比增长约830%，单季实现经营利润4.31亿美元；连接业务收入52.48亿美元，同比增长69%，经营利润同比增长99%。同期公司资本开支约195.93亿美元，其中SI业务资本开支164.44亿美元；截至9月末，名义算力规模达到1.7GW。公司表示，云服务协议、Cursor并购以及模型与软件应用增长推动SI业务放量。我们认为，公司收入增长与持续投入，为AI基础设施景气提供了支撑；对光通信而言，后续重点看集群建设向网络采购和实际交付的转化，同时跟踪高投入下的现金回报。

万联证券表示，上周沪深300下跌1.57%，创业板指下跌3.18%，申万通信行业指数下跌3.60%，分别跑输沪深300、创业板指2.04和0.42个百分点，在申万各一级行业中排名第28位。上周，Meta营收及下季度营收指引均超预期，2026年资本开支指引下限从此前的1300亿美元上调至1350亿美元。SpaceX第三季度实现扭亏为盈；其中，超级智能业务营收75.60亿美元，同比增长830%，首次成为公司收入来源。前三季度累计资本支出480.69亿美元，同比增长约247%；其中，超级智能业务资本支出399.95亿美元，同比增长近四倍。SpaceX公司首席财务官布雷特·约翰森在财报电话会上表示，“当前价格下，新部署算力投资回收期不足一年。算力单位瓦价格略高于上季度我们给出的30-50美元/瓦区间上沿，进一步印证地面超级智能算力投资具备吸引力。”马斯克补充道，超级智能算力短缺会长期持续，明年算力投资回收期存在缩短至六个月的可能性。我们认为，头部厂商AI资本开支的持续增长进一步强化了AI基础设施建设的需求支撑与持续性。算力对收入和利润的贡献逐步体现，同时算力投资回报周期仍有缩短空间，有助于缓解市场对AI投入回报的担忧。随着算力集群扩容及网络带宽升级，高速光互连有望同时受益于连接数量增加和单端口速率提升。建议关注具备头部客户供应能力的高速光模块厂商，以及受益于速率升级的高端光芯片和精密光器件环节。SpaceX正与美国大型通信基础设施公司洽谈，计划获得全美至少8万个移动通信基站站址的使用权，目标形成“卫星覆盖+地面锚点”的混合通信网络。国内方面，10月25日，我国成功发射卫星互联网低轨28组卫星。我们认为，卫星通信与地面网络融合持续深化，通过卫星广域覆盖与地面网络容量互补，有望提升服务连续性、拓展商业化空间。国内外低轨星座持续建设，将进一步推动空天地一体化通信网络部署，并带动星间高速互联与地面承载网络升级，建议关注组网进程以及星间激光通信终端的增量需求。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空天地一体化的双核心主线投资机遇。

【个股拆解】

国机精工（002046.SZ）：国机精工集团股份有限公司的主营业务是轴承行业、工磨具行业及相关领域的研发制造、行业服务与技术咨询、贸易服务等。公司的主要产品是特种及精密轴承、超硬材料磨具。

奥普光电（002338.SZ）：长春奥普光电技术股份有限公司的主营业务是研制光机电一体化产品。公司的主要产品是光电经纬仪光机分系统、航空/航天相机光机分系统、精密转台、新型医疗仪器、光学材料、光栅传感器、高性能碳纤维复合材料制品。

天银机电（300342.SZ）：常熟市天银机电股份有限公司的主营业务是冰箱压缩机零配件业务、雷达与航天电子（600879.SH）业务。公司的主要产品是冰箱压缩机起动器、吸气消音器、冰箱变频控制系统、雷达仿真及测试业务、超宽带信号应用业务、人造卫星姿态控制系统及相关配件业务。

航天环宇（688523.SH）：湖南航天环宇通信科技股份有限公司的主营业务是航空航天领域的宇航产品、卫星通信及测控测试设备、航空产品、航空航天工艺装备，主要为航空航天领域科研院所和总体单位的科研生产任务提供技术方案解决和产品制造的配套服务。公司的主要产品是宇航产品、卫星通信及测控测试设备、航空产品、航空航天工艺装备。

国科微（300672.SZ）：湖南国科微电子股份有限公司的主营业务是芯片设计及解决方案的开发、销售以及服务。公司的主要产品是端侧AI芯片、智慧视觉芯片、智能4K解码芯片、8K解码芯片、直播卫星高清解码芯片、泛屏商显芯片、无线局域网芯片、SoC芯片、MCU芯片、电源管理芯片、卫星导航定位芯片、固态存储控制器芯片。

【关注思路】

卫星ETF易方达（563530.SH）跟踪中证卫星产业指数，1）指数在应用端占比高符合产业发展长期趋势，想象空间大，弹性有保障2）龙头集中度高，产业发展初期龙头或更受益3）产业链覆盖更全面，享受行业β，前五大权重股包括航天电子、中国卫星、中国卫通、ST臻镭、中科星图。