库存去化与央行购金双支撑，工业有色ETF易方达涨4.42%

截至11月4日收盘，上证指数涨2.16%，深证成指涨4.22%，创业板指涨6.40%。科创次新股、国家大基金持股、半导体等板块涨幅居前。

ETF方面，工业有色ETF易方达（159032）涨4.42%，成分股兴业银锡（000426.SZ）、中钨高新（000657.SZ）、白银有色（601212.SH）涨停，中金黄金（600489.SH）、东阳光（600673.SH）、厦门钨业（600549.SH）、紫金矿业（601899.SH）、江西铜业（600362.SH）、金诚信（603979.SH）、西部矿业（601168.SH）涨超5%。

消息面上，铜铝库存持续回落，SHFE铜库存环比减少9744吨至44612吨，国内电解铝锭社会库存环比减少3.4万吨至54.9万吨，上期所铝库存环比减少21840吨；同期俄罗斯宣布大幅增加黄金购买量，中国央行9月再度加快购金节奏，为金价提供较强支撑。华鑫证券11月3日研报显示，铜铝库存回落对价格形成支撑。库存去化与央行购金共同强化有色金属供需偏紧格局。

【券商观点：华鑫推荐黄金；中邮看铝年内偏紧上行；渤海关注金铜铝及稀土钨】

华鑫证券表示，黄金：中国央行大幅购金支撑长期金价。维持黄金行业“推荐”投资评级。

中邮证券表示，铝：近强远弱格局延续。本周铝价在宏观不利的情况下逆势走高，升水维持高位。三地去库局面延续，开工率维持高位，验证需求的真实性和强势性，强基本面对冲短期宏观流动性冲击。目前市场预期27年中东可以完成部分复产，且印尼部分进展较快的项目开始通电调试，远期供给预计松动。不过，目前而言，电解铝供需在年内依然偏紧，国内铝价有望在年内继续上行，权益建议逢高减仓，商品建议正套策略。

渤海证券表示，霍尔木兹海峡恢复进度、海外经济数据和美联储表态等将成为影响宏观层面的重要因素。建议关注细分板块：（1）黄金：金价在经历上半年深度回调后底部支撑较为稳固，短期加息预期压制金价，长期看央行购金、美元信用重估等支撑因素不变。（2）铜：铜矿供给紧张程度进一步加深，关注美联储加息预期等宏观因素对铜价影响。（3）铝：美伊谈判没有明显进展，中东地区产能仍受到干扰。国内供给维持刚性，电解铝厂盈利将维持较好水平。（4）在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性，同时受新兴领域需求拉动的稀土和钨板块。

【个股拆解】

兴业银锡：内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司的主营业务是有色金属及贵金属矿产勘探、开采及选矿业务。公司的主要产品是矿产铋、矿产铟、矿产锌、矿产铅、矿产铁、矿产铜、矿产锑、矿产金。

中钨高新：中钨高新材料股份有限公司的主营业务是钨精矿、仲钨酸铵、钨粉及碳化钨粉、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务。公司的主要产品是整体刀具、数控刀具、切削刀片（数控刀片、传统刀片）、PCB刀具、棒材、矿用合金、轧辊（含顶锤）、异型、精密零件、传统合金、钻掘工具、成品工具、钨钼制品、钽铌制品、硬面材料（铸造碳化钨、热喷涂产品等）、钨丝、钨精矿、萤石精矿、钼精矿、铋精矿、碳化钨粉、蓝钨、黄钨、仲钨酸铵、混合料、钴粉、贸易及装备业务。

白银有色：白银有色集团股份有限公司的主营业务是铜、锌、铅、金、银等多种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易。公司的主要产品是阴极铜、锌、电银、电铅、金、铜精矿、铅锌精矿、硫酸。

中金黄金：中金黄金股份有限公司的主营业务是黄金、其他有色金属矿的采选、冶炼和销售。公司的主要产品是金精矿、合质金、标准金、铜、钼、白银、硫酸。

东阳光：广东东阳光科技控股股份有限公司的主营业务是高端铝箔、氟氯化工、电子元器件及材料、AI业务等产品的研发、生产和销售。公司的主要产品是制冷剂、PVDF、烧碱、双氧水、腐蚀箔、化成箔、铝电解电容器、磁性材料、电子光箔、钎焊箔、亲水箔、电池箔、AI算力运营与服务、层化成箔、积层箔电容器、超级电容器、CDU、Manifold、冷板、快接头。

【关注思路】

工业有色ETF易方达（159032.SZ）跟踪中证工业有色金属主题指数，中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本，以反映工业有色金属主题上市公司证券的整体表现，前五大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、云铝股份、厦门钨业。