A股2023年下半程，机构更看好哪些板块？

本周，A股开启2023年的下半程。在经历了上半年AI、中特估等少数板块的狂欢后，下半年，在机构的眼里，又有哪些板块藏着机会？

银柿财经统计发现，虽然对看好的具体行业和板块有所分歧，但有一点是大多机构的共识，即当前的A股市场整体估值相对偏低。

从具体行业和板块看，机构们觉得下半年的机会主要在两类板块，一类是上半年的热门延续，主要是AI、TMT、中特估；另一类是坐了很久“冷板凳”的板块，包括消费和医药，它们有望迎来困境反转。

当前A股市场整体估值偏低

万家基金认为，当前欧美加息周期逐步接近尾声，国内降息预期如期落地，目前PPI处于低位，未来随着中游库存去化以及稳增长政策落实，三季度PPI有望企稳回升，有利于A股企业盈利修复。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢认为，目前被全球投资人追踪的最重要的中国股票市场指数MSCI中国指数前瞻市盈率处于过去六七年非常低的水准。相较MSCI全球新兴市场指数的估值，MSCI中国指数也有一定折扣。无论从绝对估值还是相对估值（看），中国股票市场具有吸引力。

而在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，当前市场处于三重拐点叠加的阶段。第一重是经济增长的拐点，上半年经济增长呈现出弱复苏的态势，7月份开始一系列稳经济增长的政策可能会逐步出台，提升经济回升的力度；第二重是市场的拐点，上半年市场的上涨主要靠AI和中字头，如果剔除这两个板块的贡献，上半年很多个股其实价格在2900点之下；第三重是市场风格的拐点，上半年市场风格比较偏，除了AI和中字头之外的其他板块多数是下跌的，下半年市场的赚钱效应将进一步扩散，市场风格将从炒题材转向炒业绩。

下半年机会一：AI、TMT、中特估等热门延续

说起下半年的机会，上半年风光无限的AI、中特估等热门，依然是提及率最高的板块。

银河证券认为，当前正处于新一轮产业变革制高点，AI产业迎来“iPhone”时刻。从规模上看，全球AI产业规模2030年预计将达到1500亿美元，未来8年复合增速约40%，其中模型、数据和算力，是人工智能发展的三驾马车。

中银基金也表示，继续看好TMT板块和AI主线，AI主线的政策和产业支持确定性没有改变。

不过，就像近期出现的大幅震荡一样，对于AI，市场也有分歧。前海开源基金首席经济学家杨德龙就认为，看好人工智能长期发展趋势，但目前看来，国内还没有一个明显龙头，哪家企业能做起来还不确定，而经过前期大涨，加上近期很多公司花样减持，AI板块已产生了一定风险，建议保持谨慎。

相比AI，机构对中特估的看好更为一致。

万家基金表示看好大央企/国企板块，主要包括三类：低PB的（建筑、钢铁），低PE的（煤炭、有色等），低PEG的（军工、通信等）。中银基金则看好公用事业、石油石化。

杨德龙认为，中特估可能是未来几年A股市场展开慢牛长牛行情的基础。对于中特估不能仅仅认为是中字头，实际上有中国特色的好公司都具有估值回升的机会。

下半年机会二：消费、医药等困境反转

除了上半年热门板块行情的延续，机构们的关注焦点还聚集到了两个“冷板凳”板块，消费和医药，它们属于困境反转的代表。

同花顺显示，2023年这两大板块都是连续下跌的第三年。截至7月6日，中证消费和中证医药指数2023年的跌幅分别为12.39%和9.79%。

财通证券认为，近期国家有不少刺激消费的政策，如6月15日，商务部表示将推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施；6月16日，发改委提及将在六方面重点发力，抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策；6月29日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。因此可重点关注大消费概念，包括黄金珠宝、酒店餐饮及休闲、白酒、乳制品、休闲食品、装修建材等，以及可选消费概念，如乘用车、白色家电等。

对于医药，摩根士丹利基金的看法是，该板块处于多重利好叠加的阶段。一方面，医药集采政策目前已经常态化，市场已充分消化集采的预期；另一方面，当前的估值已经处于历史极低的位置，从中长期来看，当前或是较好的配置窗口。