英伟达再度上演业绩指引双超预期戏码 数据中心收入暴增75%，这次投资者满意吗？

美东时间2月25日美股盘后，英伟达（NVDA.US）公布备受瞩目的2026财年第四季度及全年财报。数据显示，英伟达Q4营收创下681亿美元的纪录，超过市场预期的656.84亿美元，环比增长20%，同比增长73%。其中，数据中心季度收入创下623亿美元的历史纪录，较第三季度增长22%，与去年同期相比更是增长了75%。2026财年的总收入为2159亿美元，较一年前增长了65%。

数据中心收入成为英伟达财报亮点之一，数据中心2026财年全年收入增长了68%，达到创纪录的1937亿美元。报告期内，英伟达推出了NVIDIA Rubin平台，包括六款新芯片，与 NVIDIA Blackwell 平台相比，推理令牌成本最多可降低10倍；云提供商 Amazon Web Services（AWS）、Google Cloud、Microsoft Azure 和 Oracle Cloud Infrastructure 将成为首批部署基于 Vera Rubin 实例的提供商。

此外，英伟达第四季度游戏收入为37亿美元，较一年前增长了47%，这主要得益于 Blackwell 产品的强劲需求；同时较上一季度下降了13%，原因是经过一个假日需求强劲的季节后，渠道库存自然有所减少。全年收入则增长了41%，达到创纪录的160亿美元。

汽车业务收入为6.04亿美元，较上一季度增长2%，与去年同期相比则增长了6%，这主要得益于 NVIDIA 自驾平台持续获得广泛采用。全年收入则增长了39%，达到创纪录的23亿美元。

英伟达第四财季自由现金流达349亿美元，同比激增125%（去年为155亿美元），财务表现全面强劲。

业绩指引方面，英伟达预计，2027财年第一季度收入将达到780亿美元，上下浮动不超过2%，大超市场预期的727.8亿美元。且该预测未考虑中国数据中心收入，一旦恢复对华供货，将是额外的惊喜。

英伟达首席执行官黄仁勋表示，计算需求正呈指数级增长，代理式 AI 的转折点已然到来。企业对代理技术的采用正呈井喷之势。我们的客户正竞相投资于 AI 计算领域，这些工厂正推动着 AI 产业革命及其未来的蓬勃发展。Grace Blackwell 凭借 NVLink 技术现已成为当今推理领域的佼佼者，其提供的每单位成本相较以往降低了数个数量级，而 Vera Rubin 将进一步拓展这一领先地位。

业绩公布后，英伟达股价在美股盘后交易中一度上涨超过3%，但很快涨幅回落至1%以下。

作为过去几年美股牛市无可争议的擎天柱，英伟达股价数月来一直横盘震荡，自去年第四季度以来，英伟达股价仅微涨1.7%，跑输了同期标普500指数3.3%的涨幅，2026年开年以来，英伟达回报表现更是落入标普500下半区。投资者们押注，本周的财报可能会为其股价带来一些波动。

Equity Armor Investments 首席执行官 Luke Rahbari直言，“如果英伟达打个喷嚏，所有人都会感冒。”事实上，英伟达此次财报依然会很强，甚至“碾压”分析师的预期已成为华尔街的共识，但在AI质疑论升温与宏观局势动荡的背景下，投资者变得更加“挑剔”和“严格”。

投资者期待英伟达的业绩结果，以判断大型科技公司投入数据中心基础设施的数千亿美元是否取得了回报。华尔街一直在押注英伟达高端AI芯片的强劲需求，这一假设得到了Alphabet（谷歌）、微软、亚马逊和Meta Platforms等公司的巨额资本支出的支持，预计到2026年这些支出至少达到6300亿美元，大部分资金将用于数据中心和处理器。

对于财报带来的股价影响，Trade Nation 的高级市场分析师David Morrison乐观的认为，这份最新财报可能对英伟达股价会起到推动作用，“股价有可能出现大幅上涨，”他指出市场将关注数据中心收入、云服务支出以及利润率等方面。