逆全球化与AI需求加持，铜铝价格中枢有望抬升且稀土磁材盈利或将修复

ETF方面，工业有色ETF易方达（159032）涨1.78%，成分股西部矿业（601168.SH）、中金黄金（600489.SH）、江西铜业（600362.SH）、云南铜业（000878.SZ）、兴业银锡（000426.SZ）、铜陵有色（000630.SZ）、白银有色（601212.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、神火股份（000933.SZ）、紫金矿业（601899.SH）等上涨。

消息面上，中国有色金属工业协会发布数据显示，2026年上半年有色金属行业主要经济指标表现亮眼，全行业规上企业实现利润总额4183.9亿元，同比大幅增长94%，行业生产、投资、外贸、价格、效益均呈现积极变化，发展底盘稳固，行业总体平稳向好的发展基本面没有改变。

国海证券表示，投资建议与行业评级：短期来看，美伊局势仍有不确定性；中东部分电解铝项目快速复产的预期对铝价形成压制。国内去库延续，但高温对需求端有一定抑制。氧化铝方面，国内氧化铝运行产能阶段性有扰动，整体过剩局面暂未根本性转变；受到几内亚铝土矿政策预期、几内亚雨季影响发运等影响，铝土矿价小幅抬升，对氧化铝价格形成一定成本支撑。长期来看，铝行业长期供给增量有限，而需求仍有增长点，行业或将维持高景气，维持铝行业“推荐”评级。

湘财证券表示，维持行业“增持”评级。维持行业“增持”评级。一方面板块估值目前仍处于合理区间，短期风偏修复下仍可进一步回升，但需关注中期海外市场风险带来的估值冲击；另一方面，短期稀土磁材价格因短端需求不足进一步走弱，但供给端支撑下价格调整空间有限，从中长期看政策约束下供给端难有明显压力，需求端长期仍有稳定增量，产业链价格整体上行趋势也难以轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。一是继续关注上游稀土资源企业，一方面政策支撑和战略价值定位的强化，另一方面是供需支撑下产业链价格的韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。

长江证券表示，静待联储宽松政策定调铜铝反转趋势。商品端，短期，联储利率政策预期主导铜铝价格，面对逐渐弱化的就业与通胀数据，哪怕美伊冲突仍有反复，其对联储利率政策的干扰也会权重下降，而一旦美伊冲突彻底结束，加息预期逆转，铜铝即可反转，长期，经济底部与逆全球化加持，铜铝上行趋势未改：1）短期，尽管美伊冲突仍有反复，且联储基于管控通胀预期考虑，鹰派态度并未彻底消除，但在就业与通胀数据已然回落背景下，联储加息概率不断降低，铜铝商品有望逐步反转；另外，对于铜而言，美国虽然铜关税尚未落地，但其高价囤铜体量并不大，关税风险可控；2）中期，一方面，宏观角度，美国经济对石油依赖度下降且科技投资带动产品涨价范围有限，通胀压力可控，债务付息压力又迫使美国降息需求强烈，联储利率易降不易升；另一方面，产业角度，当前铜铝供给弹性可控局面未变，铜铝商品具备长期支撑；3）长期，经济底部及逆全球化各国对资源争夺加剧，铜铝周期节奏未改、价格中枢上行。权益端，静待联储宽松政策定调铜铝反转趋势：周期视角，基于担忧联储加息，铜铝板块当前估值仍受压制，静待联储宽松政策落地，定调铜铝反转趋势。价值视角，铜铝权益价值终将重估：1）商品长期中枢稳中有升——逆全球化背景下，成长型资源品铜铝等价格中枢抬升，一者，货币维度，高额美债压制美元长期信用，且全球应对不确定性时，货币宽松大概率乃确定选项；二者，供需维度，在国家安全、民族主义及资源衰竭等因素影响下，铜铝等资源品供给受阻、成本上行大势所趋；三者，AI快速发展，强势拉动全球电力需求，供需受之影响的铜铝亦受益。2）以成长或股息作风险补偿——国内铜铝估值低于海外，且国内铜成长属性与铝红利属性均有助提估值。

工业有色ETF易方达（159032.SZ）跟踪中证工业有色金属主题指数，中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本，以反映工业有色金属主题上市公司证券的整体表现，前五大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、云铝股份、厦门钨业。