2026年四代铜供需缺口逼近48%，AI算力材料供给紧张态势确立

截至9月18日13点20分，上证指数涨1.05%，深证成指涨1.85%，创业板指涨2.56%。注册制次新股、科创次新股、半导体等板块涨幅居前。

ETF方面，工业有色ETF华夏（515040）涨1.20%，成分股南山铝业（600219.SH）、云南铜业（000878.SZ）、金钼股份（601958.SH）、厦门钨业（600549.SH）、盛屯矿业（600711.SH）、中钨高新（000657.SZ）、白银有色（601212.SH）、中国铀业（001280.SZ）、江西铜业（600362.SH）、中国铝业（601600.SH）等上涨。

消息面上，国产风电机组全球爆单，今年上半年我国风力发电机组出口额同比增长35.6%。同时，机构数据显示2026年全球四代铜月度供需缺口接近48%，该材料为AI服务器与1.6T光模块的刚需材料，供给紧张态势持续。

【券商观点：湘财看好稀土磁材修复；长江大同看多黄金长期价值；五矿看好铜资源端及钨深加工】

湘财证券表示，维持行业“增持”评级。一方面外生变量极致演绎后，加息确定性进一步提高，市场对前期不确定性风险充分定价后，拐点信号明确，加之板块估值亦调整至历史偏低区间，后续有望跟随市场进行修复；另一方面，短期板块基本面偏弱，源于需求尚处于疲软阶段，需待旺季需求落地，但供给端偏紧仍对下行空间有所限制，从中长期看政策约束下供给端难有大幅增量，需求端长期仍有稳定增量，产业链价格整体上行趋势也难以轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。

长江证券表示，贵金属：美国通胀压力再度显现，美联储短期难以放松政策表态，金价仍将受利率预期压制。美国8月PPI同比升至5.4%，能源价格上行仍是推升通胀的主要因素；8月CPI环比上涨0.4%、同比上涨3.4%，核心通胀的黏性亦超出市场此前预期。当前问题并非需求全面过热，而是能源及供应端扰动重新抬升价格中枢，货币紧缩难以直接解决供给缺口；但为防范通胀预期失控，美联储仍有维持偏紧政策甚至实施预防式加息的压力。市场对9月加息的预期快速升温，美元和美债收益率维持高位，黄金短期仍将面临估值压力。白银同时受到工业需求预期和风险偏好回落的影响，波动通常大于黄金，短期宜谨慎看待其相对收益。后续重点关注FOMC对连续加息必要性的判断：若政策行动主要用于稳定预期，而非开启新一轮持续紧缩，则利率利空有望在落地后逐步消化。中期看，高油价、高利率与财政扩张并存将加大宏观不确定性，央行购金趋势未变，中国央行8月购金20吨，单月创年内新高，黄金长期牛市逻辑依然稳固。

【个股拆解】

南山铝业：山东南山铝业股份有限公司的主营业务是铝及铝合金制品开发、生产、加工、销售。公司的主要产品是汽车板、航空板、罐体、罐盖料、再生铝、铝箔产品、工业型材、建筑型材、氧化铝。

云南铜业：云南铜业股份有限公司的主营业务是铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等。公司的主要产品是阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、钼、铂、钯、硒、碲、铼。

金钼股份：金堆城钼业股份有限公司的主营业务是钼系列产品的生产、销售、研发及钼相关产品贸易经营。公司的主要产品是钼冶金炉料、化学化工、金属加工。

厦门钨业：厦门钨业股份有限公司的主营业务是钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务。公司的主要产品是仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金、精密刀具、钨钼丝系列电光源材料、新能源材料。

盛屯矿业：盛屯矿业集团股份有限公司的主营业务是能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务。公司的主要产品是阴极铜、锌锭、氢氧化钴、四氧化三钴、硫酸钴、镍铁、低冰镍、高冰镍、硫酸镍。

【关注思路】

工业有色ETF华夏（515040），铜铝铅锌等工业金属含量超60%、铜稀土钨钴钼等算力金属含量超62%，适合看好制造业回暖与新能源/AI产业链上游资源需求的投资者，追求较为纯粹工业属性，费率全市场同类最低。