海南市占提升，长江证券：维持中国中免“买入”评级

11月13日，长江证券最新研报指出，中国中免（601888.SH）海南市占提升，归母净利高增。海南离岛免税市场份额持续提升，国际业务增长提速。海南离岛免税业务延续较好表现，公司持续优化海南自贸港免税业务布局，截至2026Q3末，公司海南离岛免税市场份额同比提升逾2个百分点，核心渠道竞争优势进一步巩固。海外业务方面，随着DFS 大中华区零售业务收购完成，公司国际化布局持续推进，前三季度国际业务收入同比增长71%，形成新的收入增长点。此外，公司携手上海机场在浦东机场推出全国单机场规模第一大的免税品国潮专区，持续推进机场渠道优化及国潮品牌出海。

展望后市，随着海南封关一周年临近，离岛免税景气有望延续，机场与国际业务打开增量空间。短期，离岛免税政策红利持续释放，叠加公司市场份额提升，有望支撑核心业务稳健增长；同时，京沪机场免税渠道逐步恢复，有望带动口岸业务改善。中长期，市内店潜力空间可期，国际化业务逐步贡献增量，随着DFS 大中华区业务整合及LVMH 战略合作推进，公司全球采购、渠道网络和品牌资源有望进一步协同。

盈利预测与投资建议。预计2026-2028年公司归母净利润分别为47/55/65亿元，对应当前股价PE 分别为22/19/16X，维持“买入”评级。