业绩阶段性承压，并表推动集团化发展，长江证券：给予珀莱雅“买入”评级

近日，长江证券研报中指出，珀莱雅（603605.SH）发布2026年三季报。2026Q3，公司实现营收22.53亿元，同比增长29.8%；实现归母净利润0.88亿元，同比下滑61.2%；实现扣非归母净利润0.79亿元，同比下滑65.2%。

收入端：并表与洗护共同驱动收入高增，主品牌护肤淡季承压。2026Q3公司实现营收22.5亿元，同比增长29.8%，增速较上半年（+0.2%）大幅提速，主系花知晓纳入合并报表贡献及洗护品类延续高景气。盈利端：毛利率结构性回落，推广费前置投放致净利率阶段性承压。

单三季度公司业绩阶段性承压，但通过并表花知晓、推动公司集团化发展进入新阶段，建议持续关注公司底部配置价值和集团化发展前景，预计公司2026-2028年EPS分别为4.42、3.66、3.83元/股，给予“买入”评级。