创新药板块进入创新收获期 海创药业涨超11%

3月31日，创新药概念午后再度活跃，海创药业-U（688302.SH）涨超11%，此前津药药业（600488.SH）、凯莱英（002821.SZ）涨停，双鹭药业（002038.SZ）、首药控股、亚太药业（002370.SZ）、威尔药业（603351.SH）、万邦德（002082.SZ）、诚达药业（301201.SZ）跟涨。

消息面上，瑞典卡罗琳医学院参与的国际团队开发出一种新方法，可在体内直接生成具有靶向识别和杀伤肿瘤能力的嵌合抗原受体T细胞，为癌症免疫治疗提供了新思路。

湘财证券表示，近期头部药企陆续披露2025年年报，从当前已披露的年报情况来看，2025年头部药企最显著的特征是创新药收入占比突破50%临界点，成为业绩增长的绝对主力。这意味着企业已成功穿越集采周期，进入创新收获期，建议重点关注药企的“研发投入转化效率”。而恒瑞医药、中国生物制药等企业的高研发投入已开始转化为实质性的现金流，这验证了其商业化能力的成熟，而非单纯的“烧钱”阶段。

2025年是医药行业从“政策出清”向“创新兑现”切换的关键分水岭。头部药企的业绩驱动力已彻底从“仿制药规模”转向“创新药+BD出海”，行业估值逻辑正围绕“全球化能力”进行剧烈重构。 国内创新药产业估值逻辑重构，对外授权持续性强，BD收入可持续性是下个关注重点。