国瓷材料创新高！MLCC是否会成为下一个存储？

6月2日，MLCC概念反复活跃，国瓷材料（300285.SZ）涨超10%，股价创历史新高，利和兴（301013.SZ）、火炬电子（603678.SH）、鸿远电子（603267.SH）、博迁新材（605376.SH）、风华高科（000636.SZ）跟涨。

华泰证券（601688.SH）最新研报指出，自3月英伟达（NVDA.US）Rubin架构发布以来，单机柜MLCC价值量增长受到投资人关注。上周，中日韩10家被动元器件公司单周上涨35%（市值加权），引发“MLCC是否会成为下一个存储”的讨论。结合SemiAnalysis对Rubin的拆解，及村田、太阳诱电、TDK等日厂最新动向，我们认为：1）Rubin推动高端MLCC量价齐升，龙头加快扩产；2）高端线扩产挤压低端通用品，已出现类似HBM挤占DRAM的涨价潮；3）MLCC格局类似HBM双寡头，但资本壁垒低是风险；4）根据Factset一致预期，板块目前26E PE中位数43.3x，高于存储的8.7x。后续建议关注ASP趋势及涨价对盈利的推动。